亚太科技股在经历连续剧烈震荡后，再度掀起集体反攻浪潮。
8月5日早盘，韩国KOSPI指数高开3.8%，盘中一度触及6600点关口。个股方面，SK海力士涨幅超7%，三星电子涨5%。鉴于波动加剧，韩国交易所随即启动KOSPI指数的侧车机制，暂停程序化交易。
日本市场表现同样强劲，日经225指数涨幅扩大至3%。软银集团涨近10%，铠侠、爱德万测试涨超6%。
这波反弹由两条主线共同驱动：其一，美伊谈判释放积极信号，市场开始押注霍尔木兹海峡恢复通航；其二，隔夜美股强势上涨，风险偏好迅速向亚太溢出。此外，SpaceX和AMD的财报数据，进一步强化了AI需求具备韧性的市场预期。
借助万得 AI Alice，我们将宏观与产业信号整合，梳理出清晰脉络：
宏观层面，美伊协议预期升温，油价与通胀压力有望缓和；
产业层面，SpaceX与AMD收入增长，持续验证AI基础设施需求；
资金层面，利率压力减轻叠加业绩支撑，资金重新回补亚太科技股。
第一把火，源自霍尔木兹海峡的预期改善。
据央视新闻报道，美国财政部长贝森特表示，美国和伊朗可能在8月4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。
对市场的核心影响在于，海峡能否重开直接关联油价、通胀及美联储三条交易线。随着通航预期升温，能源供应风险下降。若油价稳定回落，市场对通胀抬头及长端美债收益率上行的担忧也将减轻。
亚洲作为能源进口集中地，日韩对油价变化尤为敏感。能源成本下降不仅能缓解企业利润压力，也有助于风险偏好回升，成为当日日韩股市上涨的重要催化因素。
当然，协议尚未最终敲定，海峡安全、通行规则及伊朗方面的条件仍存在变数。当前市场交易的是协议落地的预期，后续走势仍需观察双方能否真正达成一致。
SpaceX收入大增，股价却被资本开支压制。
SpaceX上市后的首份季报，数据明显超出市场预期。二季度营收达78.1亿美元，同比增长92%；每股亏损0.09美元，亏损幅度小于分析师此前预测。
三项业务均表现亮眼：连接业务收入42.9亿美元，AI业务收入25.6亿美元，太空业务收入接近9.6亿美元。其中，依托Starlink的连接业务仍是唯一实现经营盈利的板块，持续为AI和Starship投入提供现金支持。
尽管基本面强劲，SpaceX盘后股价仍下跌约7%。压住市场情绪的，是快速扩张的资本开支。投资者担忧，AI基础设施和Starship的研发投入何时能转化为稳定利润与自由现金流。
万得 AI Alice通过“全球上市公司季报点评”Skill分析指出，SpaceX的答案具有两面性：AI已开始贡献收入，但投入速度依然快于利润兑现。
这也解释了为何SpaceX股价下跌并未打断亚太半导体反弹。个股承受的是资本开支、估值和解禁压力；而产业链读取到的信号则是，AI算力采购和数据中心建设仍在继续。
AMD超预期，市场却嫌不够猛。
AMD同样交出强劲成绩单。二季度营收115.4亿美元，同比增长50%；调整后每股收益1.66美元，均高于市场预期。
数据中心成为主要引擎，季度收入达67亿美元，同比增长107%。公司预计下一季度营收约130亿美元，亦高于华尔街此前预测。
更值得关注的是，AMD将在本季度交付Helios机架级AI系统，客户涵盖Meta、OpenAI和甲骨文。这意味着AMD正从单颗GPU竞争，转向由CPU、GPU和网络芯片组成的整套系统方案，与英伟达展开更直接较量。
即便如此，AMD盘后股价依然走低。过去一年大幅上涨后，投资者已不满足于“超过预期”，更希望看到更激进的指引及更快的AI芯片放量速度。
财报反应看似矛盾，却释放出一个共同信号：AI需求未消失，但科技股的估值门槛正在提高。
为什么日韩科技股同步走强？
背后是一条共同的产业链逻辑。
SpaceX加码AI算力，AMD数据中心收入快速增长，均在确认服务器、存储、先进封装和半导体设备需求仍有支撑。SK海力士、三星电子和铠侠处于存储环节，爱德万测试覆盖芯片测试设备，软银集团则是日本市场交易AI投资预期的重要标的。
宏观环境也提供了助力。霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，缓解了市场对油价、通胀和利率的担忧。对于能源进口依赖较高的日韩，油价风险下降既有利于降低企业成本，也能减轻高估值科技股面临的折现率压力。
因此，8月5日的亚太上涨更像是两股力量共同推动：宏观风险降温，为科技股估值松绑；AI需求继续兑现，为日韩半导体与科技链提供基本面支撑。
不过，SpaceX和AMD盘后的股价反应表明，市场对AI投入的要求正在提高。需求增长能推动产业链反弹，但资本开支能否转化为利润和现金流，将决定这轮上涨能走多远。
本文为研究框架展示，不构成投资建议。（Wind万得）
来源：行业资讯
