财联社8月2日讯（编辑 冯轶）恒生指数在7月录得超13%的涨幅，这一表现优于同期全球主要市场，推动港股迎来一波强势反弹。
全球主要股指7月涨跌幅，来源：Wind
综合观察，估值洼地效应、资金回流以及市场风格切换，共同促成了港股本轮行情。
从外部环境看，7月全球科技股遭遇大幅回调，诱因包括美股获利盘回吐及韩国股市去杠杆操作。相比之下，港股在6月曾创下年内最差月度成绩，恒指一度下探至22000点附近，提前消化了部分空头压力。估值方面，恒生综指五年市盈率仅12倍，低于近五年平均水平。
此前，韩国等AI产业链权重较高的市场曾持续吸引港股资金，但随着海外AI交易去杠杆，这一资金分流压力得以缓解。
国内政策面也提供了支撑。受海外风险外溢影响波动加剧后，中国证监会于7月20日召开多方座谈会，释放明确的维稳信号，提振市场情绪并带动港股上行。
华创证券数据显示，7月22日当周，中国股票基金总流入规模逆势扩大至217.6亿美元，达到2025年以来97.5%的高分位水平，走势独立于全球市场，呈现逆势特征。
随着行情回暖，被动外资自7月中旬起重新转为净流入。截至7月15日和22日的两周内，合计净流入超过7亿美元。
在此背景下，7月南向资金净流入港股约629亿港元，较6月增长约132%。
微观结构上，本轮反弹中科网股、生物医药及金融等高息板块轮番表现。这既反映了AI交易降温后的资金再平衡，也凸显了港股部分资产的稀缺性。
行情数据显示，过去20个交易日，美团-W(03690.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)、小米集团-W(01810.HK)等权重科网股涨幅均超20%，强于同期恒指，成为反弹核心动力。
此外，恒生金融指数、恒生消费指数及恒生创新药指数在7月的涨幅均在10%左右。
整体而言，7月港股强势并非由单一板块驱动，市场结构较上半年抱团AI的极端局面已有改善。
展望后市，海通国际认为，未来数周全球主要股市仍将处于“夏日寒风”余波阶段，而5月中旬率先调整的港股有望领先见底企稳。
