美东时间7月29日周三，美联储在FOMC会议后宣布，联邦基金利率目标区间继续锁定在3.50%至3.75%。
至此，继去年末连续三次降息后，FOMC在2026年以来的五次议息会议上均选择按兵不动。
虽然维持利率不变符合市场主流预期，但内部出现的裂痕却远超预估——三张反对票显得格外刺眼。克利夫兰联储主席Hammack、明尼阿波利斯联储主席Kashkari以及达拉斯联储主席Logan正式投下反对票，三人均主张加息25个基点。
被业界称为“新美联储通讯社”的记者Nick Timiraos评论说，这是自2016年以来，首次有三名拥有投票权的委员在政策调整方向上持相同反对立场。
摩根资产管理首席投资官Bob Michele与Bianco Research总裁Jim Bianco都指出，异议票才是解读政策风向的关键信号，这暗示了利率上行压力并未消退。
沃什在发布会上反复强调，美联储将毫不犹豫地采取行动以遏制通胀，并直言“我们面前有一些重要决定要做”。然而，更让债券市场感到不安的是他拒绝提供前瞻指引的态度，这意味着市场必须自行从经济数据中推断利率走向。
此刻，市场正遭受三重冲击：伊朗战火重燃、美联储鹰派姿态以及AI信仰遭遇质疑。布伦特原油一度暴涨8%，重新回到90美元上方；30年期美债收益率飙升，创下2007年6月以来的最高纪录；道指暴跌1153点，跌幅达2.19%，创近15个月最大单日点数跌幅；标普500指数下跌1.52%，报7316.16点；纳指下跌1.74%，报24442.94点。
美元跳水，下跌0.62%；黄金上涨0.87%，盘中一度突破4100美元大关。
**十年最强鹰派分歧？美联储继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息**
美联储在7月29日宣布维持联邦基金利率3.50%至3.75%不变，这也是2026年以来的第五次冻结利率。
此次决策大体符合市场预期。截至周二收盘，芝商所（CME）工具显示，期货市场预计本周不加息的概率接近70%，有一次25基点加息的概率略超30%。对于9月的下次会议，保持利率不变的概率不足24%；而到12月，利率不变的概率已低于9%，至少进行两次25基点加息的概率约为58%。
本次公布的决议声明几乎沿用了6月会议的说辞。
与上次一致，声明再次强调美联储致力于实现价格稳定，指出中东冲突加剧了经济不确定性，通胀因能源价格上涨仍处高位，同时经济稳步扩张，失业率基本持平。
声明中对通胀的评价照搬此前措辞：“相对于（FOMC）委员会2%的目标，通胀率仍处高位，这在一定程度上反映了导致能源等特定领域价格上涨的供应冲击。”
相比上次，本次声明仅有一处重大变动：投票结果显示，在12名今年拥有FOMC会议投票权的委员中，9人赞成维持利率不变，3人反对。这三位反对者是克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储主席洛根（Lorie K. Logan）。声明确认，这三人都支持本次会议加息25个基点。
这意味着，今年FOMC票委中有四分之一倾向于立即采取加息行动。此前的点阵图显示，在18名提供利率预期的美联储决策者中，9人预计今年至少加息一次，其中6人预计至少加息两次。
有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos评论称，这是2016年来首次有三名票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。
Timiraos撰文分析，此次分歧凸显，在沃什接任主席两个月后，美联储内部面临越来越大的压力，要求针对连续五年高于目标水平的通胀采取行动。
Timiraos在决议公布前就预判，若有一两位委员反对暂停加息，便清晰表明FOMC内部鹰派压力正在积聚。以往的美联储主席通常通过在声明中加入鹰派或鸽派措辞、或暗示下次会议更可能行动等方式来安抚潜在异见者。但沃什明确表示要抛弃这些手段，因此他可能缺乏足够工具将分歧压制在台面之下。
以下黑色字体是与2026年7月FOMC会议声明相同部分，红色字体为2026年7月的新增部分，括号内蓝色字体为删除的6月声明措辞：
联邦公开市场委员会以9比3（12比0）的投票结果批准发布以下声明：
委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，以支持美联储的双重使命。委员会将继续执行（重申）维持银行体系充裕准备金的政策。
尽管不确定性依然较高（部分原因在于中东地区的冲突），经济活动仍在以稳健的步伐扩张。生产率增长和资本投资表现强劲。就业增长与劳动力规模保持同步，失业率基本未发生变化。
通货膨胀相对于委员会2%的目标仍处于较高水平，部分原因在于供给冲击推动了特定行业（包括能源行业）的价格上涨。委员会将致力于实现价格稳定。
投票反对本次货币政策行动的委员为Beth M. Hammack、Neel Kashkari和Lorie K. Logan，三人倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调25个基点。
**利率不动，但沃什称“这不是暂停”，2%通胀目标不动摇**
沃什将市场利率上行视为金融条件收紧的信号，同时重申2%通胀目标“没有任何弹性空间”，并宣布实质性退出前瞻指引，呼吁华尔街摆脱对央行表态的依赖，“去捕捉真实的经济信号”。
美联储主席沃什表示，美国经济在近期冲击下仍显韧性，增长趋势向好，就业增长与劳动力增长大体同步，失业率变化不大；但他指出，通胀相对于2%的政策目标“仍然偏高”。
在市场最关心的利率路径问题上，沃什未释放明确的前瞻指引。他强调，美联储正有意减少对市场的预设和干预，希望从债券、汇率等价格中获取更“直接、未经滤”的信息。
与此同时，他反复重申，如果通胀在预测期内持续高企，利率上调“很可能成为解决方案的一部分”。
沃什还特别提到，AI相关投资正在推升高科技资本开支，但其对生产率、供给能力和通胀的最终影响尚难准确判断。这意味着，投资与生产率改善能否缓解价格压力，仍是美联储后续政策评估中的关键变量。
**1）通胀底线：绝无“软目标”，2%是唯一红线**
在长达五年多的高通胀背景下，市场曾猜测美联储可能会默默容忍高于2%的通胀。沃什在会上毫不留情地打破了这一幻想，展现了对击败通胀的强硬态度。
沃什明确指出：
“不存在软通胀目标，不存在软性隐性目标——在本委员会任内绝无可能。只有一个目标，那就是2%。我的FOMC同事中，无人对此抱有幻想。”
他坦言，美国经历的耐心与不耐烦已经持续了“63个月（通胀高于目标）”，美联储深刻明白，这种局面不可能在九周内或仅凭单月温和的价格下降来治愈。
面对如果通胀不降该怎么办的提问，沃什给出了直接回复：
“如果通胀过高且不回落，最好的补救措施是提高利率。”
