7月29日开盘不久，A股芯片板块便遭遇重挫，存储芯片、光刻机及光刻胶相关概念领跌。截至发稿，半导体设备ETF招商（561980）下跌4.35%，中微公司、海光信息跌幅超过5%，北方华创、拓荆科技、有研新材等个股也出现明显回调。
【SK海力士财报未达预期引发震荡】
消息面上，韩国存储巨头SK海力士今日公布第二季度业绩，因结果低于市场普遍预期，导致美股、韩股在高位出现波动，受此海外映射影响，A股芯片板块多只股票下挫。
数据显示，报告期内SK海力士实现营收79.32万亿韩元，同比增长257%；营业利润60.54万亿韩元，同比激增557%；净利润高达93.92万亿韩元，同比猛增1242%，两项利润指标均创下单季历史新高。
不过，其营收和营业利润分别低于此前市场预期的84万亿韩元和64万亿韩元。受此拖累，隔夜SK海力士ADR在美股盘后一度跌超5%，随后回升收涨1.41%；韩股早盘高开4%后迅速跳水，截至发文时下跌3.61%。
分析认为，SK海力士营收与利润不及预期的主因，在于长期供应协议限制了核心业务HBM的价格弹性。尽管高端存储HBM表现强劲，但DRAM、NAND等中端产品涨价幅度更大，高占比的HBM及长协模式使得公司未能完全享受普通存储器现货价格上涨带来的最大红利，进而影响了整体营收和利润表现。
来源：SK海力士业绩公告
【市场博弈重心转向存储周期持续性】
从长远视角看，长协带来的盈利韧性有望支撑全球半导体进入更长的景气周期。
根据业绩报告，SK海力士已与10家客户签署长期芯片供货协议，并预计2026年全年资本支出将处于40万亿韩元区间的高段，这表明存储行业的盈利持续性正由周期驱动向成长驱动转变。
展望2026年上半年，市场对存储周期的关注点将从价格弹性转移。随着全球巨头在AI领域资本开支扩张引发的现金流担忧，以及产业自身面临周期见顶的压力，市场情绪正逐步转向对存储盈利持续性的博弈。
本周日韩存储厂商迎来财报密集披露期：9日微软、Meta、SK海力士发布财报；30日美联储公布利率决议，苹果、亚马逊、三星电子披露业绩；31日铠侠业绩落地。国盛证券指出，HBM出货节奏及存储合约定价将成为关键验证点。
投资建议方面，该机构建议按存储扩产受益链的产业传导路径进行分层配置。设备端作为扩产先行环节，对应一次性资本开支；材料端随产能爬坡形成持续消耗需求；封测端则受益于晶圆产出放量。
据中信建投预测，全球半导体行业Capex预计在2028年接近4000亿美元，其中半导体设备占比约70%，这将直接带动设备市场规模持续扩张。
国内晶圆厂扩产步伐加快，先进逻辑、存储及先进封装产线投资强度提升，推动设备需求快速增长。预计2028年中国半导体设备市场规模有望接近1000亿美元，国产设备将迎来量价齐升与份额提升的双重机遇。
【资金持续流入半导体设备ETF，押注扩产确定性】
7月以来，全球半导体板块大幅回调，在震荡中磨底。截至7月28日，韩国KOSPI指数、中证半导体产业指数、费城半导体指数7月均呈现不同幅度的回调，进一步消化了上半年过热期间积累的超高涨幅。
但在长鑫存储上市扩产以及先进制程、算力需求确定性的支撑下，市场资金在回调期间持续加码半导体设备ETF。截至最新数据，半导体设备ETF招商（561980）连续4日净流入3.94亿元，最近20个交易日内累计吸金13.3亿元。
据悉，该ETF跟踪中证半导指数，100%覆盖中微公司、北方华创、寒武纪、海光信息、中芯国际、南大光电等设备材料和设计制造龙头，“长鑫存储”概念权重近4%，前十大持仓集中度超80%。
截至7月24日，该指数前十大集中度（80%）、近一年涨幅（180%）、2020年至今涨幅（506%），均在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中名列前茅，有望在上行周期内展现更高弹性。
数据来源：Wind
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
