来源：密探财经（ID：Spy Finance）
券商行业的“马太效应”正变得愈发显著。非头部机构究竟该坐以待毙，还是寻求绝地反击？在横向整合加速的当下，谁能真正筑起坚不可摧的护城河？此前，“桂系”国海证券以32亿元拍下大通证券51%控股权，成功跻身千亿券商行列。如今，沪上券商也按捺不住了。东方证券公告披露，拟通过“定增A股加现金支付”组合拳，总投入251.2亿元收购上海证券100%股权。
具体方案分为两部分。其一为定增收购：东方证券拟以10.29元/股的价格，向百联集团、国泰海通、上海国际投资、上海国际及上海城投发行约22.89亿股A股，交易对价达235.5亿元。其二为现金收购：东方证券花费15.7亿元，从国泰海通手中买下上海证券剩余的6.25%股权。
合并完成后，东方证券仍无控股股东及实控人。申能集团保持第一大股东地位，但持股比例由原来的26.63%稀释至20.98%。新进战略股东之一的百联集团持股11.32%，上海国际及其附属上海国际投资合计持股5.44%。
截至2026年3月底，上海证券下设9家分公司和72家营业部，以上海为中心，业务网络覆盖长三角、珠三角、京津冀及成渝经济圈等重点区域，并全资持有海证期货与前海联合基金。
同期末，东方证券拥有7家分公司和163家营业部，全资控股东证期货、东证资本、东方金控、东证资管及东证创新，并以第一大股东身份参股汇添富基金。公司并表总资产达到5164.75亿元。
此次吸收合并上海证券，有望让东方证券资产总额跻身行业前十，从而获得战略性竞争优势，全面赋能业务发展。这不仅提升了资本使用效率，也为业务拓展和收益规模扩容打开了空间。
“交易落地后，东方证券在上海地区的证券营业部数量将增至77家，位列行业第一；财富管理客户资金账户将从现有的329万户扩充至超500万户，高净值客户数较交易前增长超50%。”
从上海证券的营收结构来看，2024年至2026年一季度期间，占比过半且持续上升的是财富管理业务，其次是证券交易投资业务，这两项加起来占总营收九成。
财务数据显示，今年一季度上海证券营收5.15亿元，净利润1.51亿元；2025年全年营收34.25亿元，净利润13.23亿元；2024年全年营收28.58亿元，净利润9.53亿元。截至该期末，上海证券总资产首次突破千亿大关，达到1031.93亿元。
据东方证券中期业绩快报，今年上半年公司实现营收95.6亿元，同比增长19.49%；归母净利润45.18亿元，同比增长30.46%。截至今年6月底，东方证券总资产为5518亿元，较去年底增长13.34%。
截至今年3月底，万亿级券商仅有国泰海通、中信证券、华泰证券和广发证券四家，十强门槛守门员是近六千亿的国信证券。随着东方证券吸收合并上海证券，按照备考合并数据，其自身资产规模已突破6100亿元，正式跻身前十。
测算显示，合并后的东方证券2025年备考营收将达188.87亿元，归母净利润提升至69.96亿元。当年，券商营收TOP10的守门员是241.4亿元的国信证券，归母净利TOP10的守门员则是95亿元的申万宏源。
这意味着，尽管合并后的东方证券资产规模跨入了十强门槛，但其去年的备考营收和归母净利润距离券商十强“守门员”仍有不小差距。外界正期待其依托锚定的“大财富、大投行和大机构”全产业链条协同战略，继续追赶缩小差距。
