【导读】海康威视披露2026年营收有望突破千亿，ROE预期重回20%上方
中国基金报记者 邱德坤
7月25日，海康威视业绩说明会迎来超200家投资机构代表。易方达基金的张坤、重阳投资的裘国根，以及高毅资产的邓晓峰和冯柳等重量级投资人悉数出席。
会上，海康威视管理层释放出明确信号：预计公司2026年全年营收将跨过千亿元大关，利润规模创历史新高，净资产收益率（ROE）也有望重返20%以上的区间。
回顾2026年上半年，海康威视交出的成绩单显示，其实现营收468.23亿元，同比增幅为11.97%；归母净利润达到78.96亿元，同比增长39.57%。截至7月24日收盘，海康威视股价报35.49元/股，总市值约为3253亿元。
重阳投资跻身十大股东行列
近年来，裘国根对上市公司的实地调研相对低调，但进入2026年后，他三次亲赴海康威视调研，并借由重阳投资的私募基金产品持续加仓。
数据显示，截至2026年第一季度末，重阳投资旗下私募基金“重阳战略才智基金”再次位列海康威视第十大流通股股东，持股数量为5356.55万股。
到了2026年第二季度末，情况发生进一步变化。“重阳战略才智基金”首次跃升为海康威视第十大股东，同时成为第八大流通股股东，持股数增至6143.26万股。与此同时，重阳投资另一只私募基金“重阳战略聚智基金”也在2026年第二季度末成为海康威视第十大流通股股东，持股量达5179.20万股。
综合计算可知，截至2026年第二季度末，“重阳战略才智基金”与“重阳战略聚智基金”合计持有海康威视股份超过1.13亿股。
另一边，高毅资产掌门人冯柳在2026年也频繁造访海康威视，但其掌管的“高毅邻山1号远望基金”却在进行持续减持操作。
公开信息显示，2026年上半年，高毅邻山1号远望基金累计卖出海康威视股份1.44亿股。分季度来看，该基金在2026年第一季度和第二季度分别卖出5700万股和8700万股。截至2026年第二季度末，高毅邻山1号远望基金仍保持在海康威视第八大流通股股东的地位，持股总数为1.13亿股。
毛利率维持高位预期
业绩说明会上，投资者最为关切的话题之一，是海康威视毛利率提升背后的逻辑，以及未来这一指标的合理运行区间。
2026年第二季度，海康威视毛利率首次突破50%，录得50.67%，且已连续六个季度呈现上升态势。此前几年，海康威视毛利率多稳定在42%至46%的区间内。2026年上半年，受多重因素推动，其毛利率同比大幅提升4.78个百分点，达到49.97%。
针对这一表现，海康威视高管在说明会上表示，预计2026年下半年毛利率仍将保持在相对高位水平。关于毛利率持续提升的原因，管理层归结为三点：产品竞争力增强、产品线梳理优化，以及行业“反内卷”趋势带动毛利率中枢上移。
图为：海康威视2016年以来上半年毛利率走势
根据官网介绍，海康威视以视频技术起家，逐步搭建起以物联感知、AI、大数据为核心的智能物联技术体系，主要提供安防及场景数字化产品与服务。
2026年上半年，海康威视国内外主业毛利率均显著提升。高管指出，国内市场毛利增长主要得益于周期性需求与成长性需求的叠加效应。
从周期角度看，安防产品属于电子产品，通常存在5至8年的更新换代周期。海康威视所在行业自2021年进入回调期，至今已过去四五年时间，部分设备已进入更新窗口期，从而构筑了稳定的需求底座。
从技术趋势看，AI大模型技术的落地催生了新的趋势性需求，推动了行业发展，也拓宽了海康威视产品的应用边界。
此外，自2024年年中启动经营调整以来，海康威视的改革成效正持续显现。2026年上半年，其归母净利润同比增速接近近十年来的最佳水平。更值得注意的是，自2025年第一季度起，归母净利润同比增速已实现连续6个季度的逐季提升。
图为：海康威视自2024年以来单季度归母净利润同比增速
加码AI大模型与场景数字化
海康威视高管在说明会上强调，公司将继续加大在AI大模型应用及场景数字化领域的研发与营销投入，致力于做好连接物理世界与数字世界的桥梁。
当前，AI快速赋能物理世界已成为显著趋势。在2026世界人工智能大会上，海康威视集中展示了观澜大模型技术体系、配套的大模型软硬件产品，以及多个垂类大模型的场景化应用案例。
会上，有投资者询问海康威视在AI大模型技术应用上的进展，特别是希望预估应用拐点的到来时间。
“应用拐点正在逐步显现。”海康威视高管回应称，行业正从早期的概念探索阶段转向实际项目落地阶段。
2026年上半年，海康威视AI大模型相关产品收入实现高速增长，核心原因在于新技术解决了以往难以攻克的真实痛点。
例如，在当前存储价格大幅上涨的背景下，海康威视推出的观澜编码技术，通过AI检测ROI（感兴趣区域）进行动态编码，平均可帮助用户节省约50%的存储成本。
海康威视高管坦言，尽管物理世界场景碎片化导致落地速度相对缓慢，但凭借“多、快、准、省”特点的观澜大模型技术体系，公司将持续助力AI技术在各行各业的深入应用。
校对：乔伊
制作：小茉
审核：木鱼
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