每经记者：蔡鼎 每经编辑：黄胜
道氏技术（SZ300409，股价16.52元，市值129.2亿元）在7月24日晚间交出2026年半年报答卷。数据显示，公司上半年营收录得47.94亿元，同比增幅达31.21%；归母净利润为2.9亿元，同比增长25.92%；扣非净利润则为2.83亿元，同比提升34.33%。
图片来源：道氏技术2026年半年报
业绩虽然实现双位数增长，但现金流却亮起了红灯。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，跌至-5.83亿元。对此，公司解释称，这一变化主要是为了支撑销售扩张，加大原材料采购备货所致。
二季度归母净利润环比增近七成
回溯今年一季度，道氏技术营收为22.35亿元，归母净利润1.08亿元，扣非净利润1.02亿元。将半年度数据与一季度对比可知，第二季度公司表现更为强劲：营收攀升至25.59亿元，环比增长14.50%；归母净利润增至1.82亿元，环比大增69.37%；扣非净利润同样达到1.82亿元，环比增长78.87%。
从业务板块拆解来看，战略资源业务成为营收主力，报告期内营收同比增长49.31%至25.86亿元，毛利率微增0.51个百分点。正极相关材料板块营收约14.99亿元，同比增长18.43%，其毛利率同比提升6.07个百分点至15.55%。
图片来源：道氏技术2026年半年报
面对新能源材料技术迭代的行业焦点，道氏技术在固态电池核心材料的产业化进度上给出了明确时间表。目前，单壁碳纳米管已具备年产50吨的规模化稳定生产能力，产品批量供应多家电芯厂商；硅碳负极也已实现规模化生产并建立稳定客户合作，完成批量出货，300吨产能正逐步释放。
在固态电解质领域，氧化物电解质电导率突破1mS/cm，硫化物电解质电导率更是超过10mS/cm。依托现有中试产线，公司正积极与头部客户对接技术，并对部分客户实现了小批量供货。
《每日经济新闻》记者还发现，除传统材料研发外，道氏技术引入了AI原子级计算技术。公司全力推动赫曦原子智算中心建设，目前已完成整体建设与设备部署，即将正式投入运营。
大量产能闲置成隐忧
尽管在新技术和新版图描绘上颇具野心，但道氏技术现有的基本盘产线却面临严峻挑战——大量产能处于闲置状态。财报显示，报告期内公司制造业整体产能利用率仅为14.65%。
具体细分来看，作为传统底座业务的陶瓷材料，产能利用率低至10.01%；正极相关材料产能利用率仅9.95%；被寄予厚望的碳材料及负极材料板块，产能利用率也徘徊在22.73%的低点。即便是表现相对较好的战略资源板块，产能利用率44.15%也未过半。
图片来源：道氏技术2026年半年报
对比2025年年报数据可见，截至2025年年末，公司制造业整体、主要陶瓷材料、主要正极相关材料、主要碳材料及负极材料和战略资源的产能利用率分别为30.53%、22.57%、22.23%、45.34%和80.55%。这意味着，今年上半年公司各板块产能利用率均出现显著下滑。
图片来源：2025年年报
海外市场成为营收增长极
每经记者注意到，2026年上半年，道氏技术海外地区实现营业收入28.09亿元，同比增长27.16%，规模已远超国内市场的19.84亿元。此外，公司海外市场的毛利率高达26.62%，比国内市场18.24%高出8个百分点以上，盈利质量更优。
图片来源：道氏技术2026年半年报
不过，汇率波动及利息收入减少给财务费用带来压力。期内，公司财务费用同比激增285.37%至9622.88万元。公司明确披露，这主要系汇兑损益增加及利息收入减少所致。
图片来源：道氏技术2026年半年报
资产端方面，半年报显示，截至期末，道氏技术存货账面价值达35.5亿元，占总资产比例升至25.58%，较上年末增加近8亿元。公司表示，这是为满足销售需求增加备货的结果。同时，应收账款账面价值达9.54亿元，占总资产比例从上年末的6.13%上升至6.88%。
图片来源：道氏技术2026年半年报
资金链状况引发关注。截至2026年上半年末，公司账面货币资金约11.67亿元，较上年末大幅减少11.92亿元。相比之下，公司一年内需偿还的短期借款约24.66亿元，另有一年内到期的非流动负债约2.05亿元。
图片来源：道氏技术2026年半年报
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