美东时间7月23日，特斯拉股价单日跌幅超过14%，创下逾一年来的最大记录，这一波动让做空者当天账面浮盈逼近41亿美元。至此，该股年内累计回撤近三成，做空阵营的总收益已达约90亿美元。
市场普遍认为，特斯拉二季度核心财务数据未达预期是引发抛售的直接诱因，包括摩根士丹利在内的多家机构随后下调了目标价。但“木头姐”凯茜·伍德却在大跌当日逆势加仓16万股，交易金额逾5000万美元。
年内做空获利近90亿美元
7月23日，特斯拉遭遇逾一年来最猛烈的抛压，盘中最低下探至315.735美元，跌幅一度触及15.6%，最终收跌14.52%。据S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky估算，此次暴跌令做空者单日按市值计算的账面收益约为41.2亿美元。
截至该日，特斯拉年内累跌28.91%，在美股“七巨头”中排名末位。测算显示，针对特斯拉的做空头寸今年已积累约89.2亿美元的账面收益。
在“七巨头”中，特斯拉的做空比例位居第一。S3 Partners数据显示，目前约3%的流通股被做空，而排名第二的Meta仅为1.6%。
电影《大空头》原型、知名对冲基金经理迈克尔·巴里亦是特斯拉的空头之一。6月30日，他在Substack平台发文透露，已建立特斯拉空头头寸，做空价格为每股416.22美元。
值得注意的是，就在7月23日股价大跌之际，方舟投资掌门人凯茜·伍德选择了大举抄底。公开数据显示，当日方舟投资通过ARK创新ETF、ARK自主技术与机器人ETF、ARK下一代互联网ETF以及ARK太空与国防创新ETF，合计买入16万股特斯拉股票，总价值达5120万美元。
多家机构下调目标价
多家机构将7月23日的暴跌归因于第二季度财报不及预期。最新披露的数据显示，特斯拉二季度调整后EBITDA为32.73亿美元，同比下滑4%；调整后EBITDA利润率录得11.6%，同比下降3.53个百分点。同期，调整后每股收益同比降18%至0.33美元，远低于市场预估的0.51美元。此外，公司两年多来首次出现季度负自由现金流。
摩根士丹利分析师Andrew Percoco将目标价从417美元调降至400美元，维持持有评级。他指出，市场亟需看到投资回报的实质性证据，例如Robotaxi网络实现规模化运营并证明安全性改善，以及Optimus商用化的具体进展。若缺乏透明且可验证的推进节点，市场对增量资本开支的容忍度将收窄。
Truist分析师William Stein大幅下调目标价至370美元（原为430美元），同样维持持有评级。Stein认为，特斯拉向AI公司转型的迹象日益明显，但转型成本正显著拖累利润率与现金流指标，且这些支出对盈利的侵蚀可能比预期更持久。他预计，特斯拉自由现金流在2026年剩余时间内将持续为负。
加皇资本市场将目标价从450美元下调至410美元，降幅约9%。分析师Tom Narayan表示，降价促销是推动二季度交付量创新高的主因，但也导致汽车业务利润率明显收缩。尽管营收同比增长26%，但盈利能力的下滑抵消了销量增长带来的正面效应。
总体而言，财报中显现的AI转型成本对利润和现金流的侵蚀，是促使上述机构集体下调目标价的关键原因。
作者：王彭
