6月26日，美团年度股东大会在北京召开。过去一年，美团经历了外卖与即时零售赛道的千亿级补贴大战，2025年全年业绩由盈转亏，调整后净亏损186.5亿元，股价年初至今累计跌幅超过37%。这场会议因此备受关注。
会上，美团CEO王兴回应了股价低迷、减持传闻、AI竞争等一系列市场关切。他坦言“过去几年股价不理想，对此深感责任重大”，并明确表示自己从公司成立至今未卖过一股，也没有卖股计划。CFO陈少晖则称公司价值被“严重低估”，透露将重启股票回购。截至今年5月，美团已累计回购约36亿美元股份，占股本约4%。
陈少晖还披露了美团的对外投资版图：截至2026年3月31日，美团持有理想汽车12.73%、智谱AI 3.86%、宇树科技7.61%的股权。仅这三家公司的股份价值就超过500亿元，加上其他非上市公司，对外投资总规模超过650亿元。他表示，对于已上市的公司，解禁后将积极考虑变现，这部分投资是公司资产配置的重要一环，会综合考虑流动性和资金需求。
面对AI时代入口竞争的担忧，王兴认为短期内AI还不会带来颠覆性冲击。他指出，目前多数人仍通过手机使用AI，但手机可能不是最自然的AI设备，未来语音、智能眼镜、耳机等形态都有可能。美团会保持开放心态，在履约效率、商品丰富度上继续提升，同时通过投资和合作了解前沿技术方向。
在复盘过去五年的战略失误时，王兴坦承了两大问题。一是出海太晚。他反思应该在2018年底或2019年就推进出海，疫情期间海外外卖渗透率快速提升，美团错过了窗口期。目前Keeta已进入沙特、阿联酋、巴西等市场，香港做到单量第一并提前实现单位经济转正，但不会盲目扩张。二是美团优选。这项业务自2020年起大量投入，去年逐渐关停。王兴说方向符合美团定位，但模式有问题——非标品容易“光选价格”，投入大量资源却未达预期。美团从中吸取的教训是转向深入供应链做极致性价比，新业务“快乐猴”正是这种尝试。
关于行业竞争，王兴直言过去一年的补贴战“非常疯狂，不合理的竞争耽误了整个行业几乎整整一年”。尽管高额补贴拖累了全行业，但美团高客单价外卖份额依然稳固，餐饮外卖经营持续减亏。随着外卖补贴监管新规出台，机构对美团前景的判断出现分化。
整体来看，美团正在从“无限扩张”转向修复模式：严守财务纪律、减亏、重启回购、积极变现投资。不过，补贴战是否真正落幕、盈利拐点能否持续，仍然有待后续经营数据验证。
