6月18日，美联储议息会议释放鹰派信号，新任主席凯文·沃什首秀，FOMC委员全票通过维持利率在3.50%-3.75%不变，这是连续第四次按兵不动。但更引人关注的是，2026年底联邦基金利率预测中值从3月的3.4%大幅上调至3.8%，意味着官员们整体认为年内不仅不会降息，甚至存在加息可能。美联储还删除了所有降息暗示和政策前瞻指引，转而强调致力于实现价格稳定。
会议结果公布后，美元指数直线拉升，10年期美债收益率快速走高，美股直线跳水，黄金短线下挫，期货市场对9月加息的隐含概率大幅上升。市场此前押注年内降息的预期彻底落空，美联储抗通胀立场远超预判，高利率维持周期将显著拉长。
就在美联储议息会议前两天的6月16日，日本央行以7票赞成、1票反对的投票结果，将基准利率从0.75%上调25个基点至1.0%。这是日本利率时隔31年再次站上1%关口。对于一个维持零利率近三十年的经济体来说，这一步背后更多是对自身经济韧性的信心。2024年以来，日本经济走出通缩，工资上涨、消费复苏、企业盈利改善，但2026年中东地缘冲突导致原油价格高企，美元兑日元一度逼近160关口，弱日元放大了进口能源和原材料成本压力。部分日本本土经济学家判断，央行很可能在10月或12月再加一次。
更早的6月11日，欧洲央行宣布加息25个基点，将关键利率上调至2.25%，这是近三年来的首次加息。与日本不同，欧洲央行是被通胀逼出来的——欧元区5月CPI同比上涨3.2%，创2023年9月以来最高，远高于2%的通胀目标。能源价格同比大涨10.9%，核心服务通胀增速由3%增至3.5%。欧洲能源对外依存度极高，不像美国有页岩油，也不像日本有庞大的海外资产和贸易顺差。欧洲央行行长拉加德表态十分鹰派：若油气高位持续，下半年存在二次加息可能。
三大央行同步转向，利率上升从三个路径对科技板块形成打击：一是杀估值，利率上升推高无风险收益率，科技股的远期现金流折现值大幅缩水；二是杀流动性，加息收紧全球流动性，过去两年依靠低成本日元、美元杠杆资金加仓的科技成长股，如今面临跨境套息资金平仓离场；三是杀情绪，加息预期升温下资金从高风险成长股转向低风险价值股和债券，科技股遭集体抛售。
6月5日已出现过一次预演：强劲非农数据引爆加息预期，纳指单日暴跌4.18%，费城半导体指数单日暴跌10.3%。当前全球加息潮已经开启，这轮科技泡沫积累了大量的纸面财富，但利率是所有资产定价的锚，当这个锚向上移动，没有任何资产能独善其身。达摩克利斯之剑已经悬顶，一旦美联储加息从预期落地为既定事实，AI催生的估值泡沫或被直接刺穿。
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